Memastikan bahwa Manajer Perusahaan Memaksimalkan Kemakmuran Pemegang Saham (25/06/2010)

Agency problem adalah permasalahan antara pemilik perusahaan dengan manajemen perusahaan.
Terjadi karena masing masing punya kepentingan.
Harusnya manajemen memenuhi kepentingan pemilik perusahaan.

Yang dilihat dengan membandingkan :
1. Proses investasi modal kondisi kekayaan perusahaan ( investasi jangka panjang)
2. Pembuatan keputusan & informasi
Assymetric information : kondisi dimana informasi yang dimiliki oleh pemilik / pemegang saham tidak selengkapnya / tidak sebaik informasi yang dimiliki oleh manajemen / pengelola perusahaan.
Informasinya tentang kondisi perusahaan.
3. Insentif
Pemilik memberi penghargaan terhadap manajer yang telah melakukan kewajiban dengan baik.
4. Residual income dan EVA
5. Ukuran kinerja berdasarkan akun ( rasio keuangan )
6. Ekonomi profit.

Pemilik = principal, Manajer = agen
Principal mengontrak agen dengan menggaji demi kepentingan principal .


Siapa yang punya power lebih besar ?
Manajer, karena yang tahu persis kondisi perusahaan adalah manajer .

INVESTASI MODAL

Yang sering tidak masuk dalam budget dalam investasi :
- Investasi di bidang TI
Teknologi berkembang sangat cepat.
- Research dan development
Biaya besar , hasil tidak langsung dinikmati .
- Marketing
Promosi, dampaknya tidak jangka pendek
- Training dan Development
Tidak mudah diukur keberhasilannya walaupun sudah di training.

MASALAH INFORMASI

1. Konsisten tidak membuat perkiraan (forecasts)
2. Mengurangi bias dalam membuat perkiraan (mencari yang menghasilkan eror pls kecil.
3. Mencoba mendapatkan informasi dari senior manajer,
4. Mengurangi konflik kepentingan



INSENTIF

Agency problems in capital budgeting.
- Mengurangi agency problem ( reduced effort )
- Mengurangi resiko ( avoiding risk )
Issue :
1. Monitorins : bisa melakukan monitoring dengan baik .
2. Free rider
3. Compensation : bagaimana menggaji manajer untuk mengurangi biaya dan memaksimalkan pemegang saham
Model yang dikembangkan :
- Teknik yang dikembangkan untuk meminimalkan error dalam akun
- Memakai konsep NPV
- Lebih melihat aspek jangka panjang disbanding jangka pendek
- Lebih mudah dipakai untuk melihat hubungan antar kinerja perusahaan dan upaya perusahaan untuk memaksimalkan kemakmuran pemegang saham.

RESIDUAL INCOME & EVA

EVA adalah nilai bersih dari investasi yang dinyatakan dalam satuan mata uang setelah dikurangi biaya modal.
EVA = Residual Income
= Pendapatan yang diperoleh – Biaya untuk mendapatkan income
= Pendapatan yang diperoleh – ( Cost of Capital x Investasi )

Saham (23/06/2010)

Saham berbentuk corporation

Definisi:
- Kepemilikan
- Surat berharga yang dapat diperdagangkan

Penerbit : perusahaan

Macam macam saham :
1 . Saham biasa
2. Saham preferen

Saham biasa berbeda dari saham preferen dalam hal pembayaran dividen. Pada saham biasa ,besarnya dividen tidak pasti dan tidak tetap jumlahnya.

Komponen/ karakteristik saham :
1. Tidak ada waktu jatuh tempo.
2. Mempunyai nominal.
3. Dividen adalah tingkat keuntungan yang akan diperoleh pemegang saham sedangkan kupon adalah tingkat keuntungan yang akan diperoleh pemegang obligasi.
4. Capital gains/ losses : diperoleh dari pergerakan harga saham .
(P1 – P0 / PO) x 100%
5. Indeks pasar modal -> BEI
Dipakai untuk menghitung market return
Market return dihitung dari pergerakan indeks pasar modal

Rm = (IHSG t – IHSG t-1 / IHSG t-1) x 100%

Atau

Rm = ln (IHSG t / IHSG t-1)

IHSG : Indeks Harga Saham Gabungan

6. Tingkat keuntungan yang disyaratkan investor untuk saham dilambangkan dengan Kcs-> saham biasa, Kps-> saham preferen

Penilaian saham:
• Saham biasa
o asumsi dividen tetap
o asumsi pertumbuhan dviden tetap
• Saham preferen
Ciri utamanya: dividennya tetap.

Rumus :

Saham preferen : Po = Dividen / Kps -> Kps = Dividen / Po


Saham biasa : Po = Dividen / Kcs

DY : (Dividen / Po) x 100%
CG : (( P1-Po )/ Po) x 100%
Total return of stock : DY + CG
Po : (Do x ( 1 + g)/ Kcs-g) = D1 / Kcs – g
g : ((D1- Do) / Do)) x 100% : ((D t – D t – 1) / D t-1)x 100%
Atau : ROE x % LYD

Obligasi (21/06/2010)

Adalah

- syarat hutang jangka panjang (lebih dari 1 tahun )

- surat berharga yang dapat diperdagangkan

Penerbit obligasi :

- Pemerintah : ORI, SUN, SUKUK

- Perusahaan swasta : Astra

Komponen obligasi:

1. Nilai nominal obligasi.

Menunjukan besar hutang penerbit pada pemegang saham obligasi. Jika perusahaan menerbitkan obligasi, berarti yang meminjam uang perusahaan, yang meminjam uang adalah investor yang membeli obligasi.

2. Kupon obligasi

Tingkat keuntungan yang akan diberikan penerbit pada investor, di bayar setiap periode.

Bisa dinyatakan dalam % maupun nominal (Rp)

Nominal (Rp)= % kupon x Nominal

3. Jatuh tempo

Berapapun angkanya selalu dibatasi waktu .

4. Tingkat keuntungan yang di syaratkan investor

Minimal sama dengan tingkat bunga pasar, karena investor punya infestasi di banyak tempat.

5. Rating Obigasi

o Menunjukan kualitas obligasi (dilihat dari kinerja perusahaan / pihak yang menerbitkan obligasi)

Semakin baik, semakin menarik investor untuk membeli obligasi.

o Menunjukan tingkat resiko (kinerja tidak bagus, resiko perusahaan semakin tinggi)

Kualitas > , resiko <

Kualitas < , resiko >

Yang memberi rating (perating) :

- Lembaga independent

- Pefindo ( lokal )

- S & P , moodys ( internasional )

6. YTM (yield to Maturity)

Tingkat keuntungan yang akan diperoleh investor jika memiliki obligasi sampai saat jatuh tempo.

Hubungan antara kupon (%), KD, dan harga obligasi (Po)

1. Jika kupon (%) =kD -> Po= Nominal ->PAR BOND
2. Jika kupon (%) >kD -> Po> Nominal -> PREMIUM BOND
3. Jika kupon (%) -> Po<>-> DISCOUNT BOND

Saat menghitung obligasi, sudut pandangnya investor, bukan perusahaan.

Penilaian / menghitung harga obligasi :

1. Konsep PV

- multiple cash flows ( diperoleh dari kupon obligasi )

- ada batas waktu.

Nilai Waktu Uang (18/06/2010)

Nilai waktu uang adalah nilai dari uang itu berbeda dari waktu ke waktu.

Misal: Rp.1000 sekarang berbeda dengan Rp.1000 kemarin dan esok hari.

Faktor yang mempengaruhi nilai waktu uang (mengapa TVM bisa berbeda?)

1. Inflasi : adalah kenaikan harga secara umum dalam jangka waktu tertentu (dialami banyak produk, acuannya barang barang kebutuhan pokok)

Dampak: - harga naik – penurunan harga beli

2. Tingkat suku bunga: ada kaitannya dengan inflasi

Hubungannya fisher effect = melihat yang namanya nominal interest rate dan real interest rate.

Misalnya: tingkat suku bunga di bank 7% = nominal interest rate

Nominal interest rate = Real interest rate + inflasi

3. Waktu

Macam nilai waktu uang :

- Future value (FV) = nilai waktu uang di masa yang akan datang

- Present value (PV)= nilai waktu yang di masa sekarang.

Aliran kas/dana yang diperoleh:

1. Perpetuity : adalah aliran kas yang besarnya sama setiap periode sampai waktu yang tak terhingga

2. Annuity :adalah aliran kas yang besarnya sama setiap periode dan dibatasi oleh waktu Perpetuity dan annuity termasuk dalam multiplies cash flow.

Ex: kredit cicilan motor tiap bulan bayarnya sama. Misal bulan ini Rp.1000.000 bulan depan 1000.000 bulan depan lagi 1000.000

3.Single cash flows: adalah aliran kas hanya 1x.

Manfaat menghitung nilai waktu uang :

1. Penilaian investasi di aktifa tetap ( capital budgeting)
2. Penilaian sekuritas (saham dan obligasi)
3. Amartisasi hutang (menghitung angsuran hutang dengan angsuran yang sama tiap periode)
4. Asuransi
5. Merger dan akuisisi.

Analisi Laporan Keuangan (16/06/2010)

Jenis laporan keuangan:
1. Neraca = menunjukan / menginformasikan posisi kekayaan perusahaan pada waktu tertentu ( pada waktu dibuat )
2. Laporan L / R = menunjukan kondisi operasional perusahaan selama 1 periode tertentu.
L/R hanya ada tahun saja, tidak ada tanggalnya.
Laba bersih perusahaan dipakai untuk dividen , LYD masuk ke laporan perubahan modal.

LYD awal x x
LYD tahun tersebut x x +
LYD akhir x x -> masuk neraca

3. Laporan arus kas = mencatat kas masuk dank as keluar
4. Laporan perubahan modal = laporan yang menghubungkan neraca dengan L/R


Tujuan analisis laporan keuangan :
1. Mengetahui kondisi keuangan perusahaan pada waktu tertentu
2. Mengetahui kinerja perusahaan

Macam / indikator analisis laporan keuangan :
1. Profitabilitas = kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan
2. Likiuditas = kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban kewajiban jangka pendek. Ex : hutang gaji
3. Solvabilitas =kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban kewajiban jangka panjang. Ex: hutang bank, obligasi
4. Efsiensi = mengukur bagaimana perusahaan bisa menggunakan aktivannya secara efisien
5. Market to book = hubungan antara nilai pasar dengan nilai buku
Market to book melihat perusahaan di mata investor seperti apa?
Yang bagus harga saham pasar > nilai buku
Biasanya digunakan oleh perusahaan yang sudah go public

Analisis rasio keuangan :
- Individual : perusahaan membandingkan diri sendiri . Sifatnya time series / historical
- Industri : membandingkan kondisi perusahaan yang sejenis / pesaing utamanya.

Dalam analisis laporan keuangan, jika menganalisis rasio keuangan harus dibandingkan secara individual maupun industri. Mengapa?
“supaya perusahaan tahu posisisnya di industri seperti apa”

Manajemen Keuangan (14/06/2010)

Sole proprietorships and partnerships :
- Kewajiban tidak terbatas
- Pajak personal
- Kehidupan/jangka waktunya sangat tergantung pada pemilik

Corporation (PT)
- Kewajiban yang terbatas
- Pajak untuk perusahaan + pendapatan untuk dividen yang diterima
- Dipisahkan kekayaan perusahaan dan pemilik

Apa itu MK?
Semua yang berkaitan dengan keputusan keuangan yang dibuat oleh perusahaan.

Tujuan utama dari MK:
“memaksimalkan kemakmuran pemegang saham, dengan mendapatkan laba yang besar”

- Meningkatkan harga saham
- Meningkatkan nilai perusahaan


Kenapa tujuannya tidak memaksimalkan laba?
- Ketidakpastian
- Nilai waktu uang dipengaruhi oleh tingkat bunga / inflasi

ANGGOTA (maya)

Nama : Maya Stephani Christiono
Panggilan : Maya
NPM : 08 04 17197
Jenis Kelamin : Cewe
TTL : Pekalongan, 10 Oktober 1990
Daerah Asal : Pekalongan
Domisili Sekarang : Yogyakarta
Agama : Kristen
Cita-cita : Jadi orang yg sukses
Hobi : Nonton TV, tidur, JJ
Musik : Religi, pop

FB, YM, Twitter :
stepz_90@yahoo.com

About me : ehmm.. paling bingung kalo disuru deskripsi'in about me.. hohoho

ANGGOTA (dea)

Nama : Dea Amantha Azaria
Panggilan : dHea
NPM : 08 04 17339
Jenis Kelamin : Cewe
TTL : Wonosobo, 24 Oktober 1990
Daerah Asal : Banjarnegara
Domisili Sekarang : Yogyakarta
Agama : Katolik
Cita-cita : jadi orang sukses yang bisa berbagi. amiiin.. Hobi : traveling, diving, extreme sport
Film Favorit : radit n jani, empire of the sun
Musik : jazz, emoooooooo

FB: dhea_cheetoz@yahoo.co.id
Ym : dhea_cheetoz@yahoo.co.id

About me : dHea' na cHeeToz ^^

ANGGOTA (gyan)

Nama : Gyanriza Satya Pradhika
Panggilan : Gy
NPM : 08 04 17342
Jenis Kelamin : Cewe
TTL : Ponorogo,30 Juli
Daerah Asal : Ponorogo
Domisili Sekarang : Yogyakarta
Agama : Kristen
Cita-cita : Jadi wanita karir, kerja dibroadcast juga
Hobi : nonton, maen, wisata kuliner
Buku Favorit : The Secret, 5cm
Musik : semua yang enak didenger,khususnya pop

FB: mickey_imuetz2@ymail.com
Ym : mickey_imuetz2@ymail.com

About me : aku..
siapa aku ??
aku tidak bisa mendeskripsikan siapa aku..
jadi nilailah aku sesuai pandanganmu..^^

ANGGOTA (cha2)

Nama : Margareta Melisa
Panggilan : Chacha
NPM : 08 04 17350
Jenis Kelamin : Cewe
TTL : Cilacap, 1 November 1990
Daerah Asal : Cilacap
Domisili Sekarang : Yogyakarta
Agama : Katolik
Cita-cita : punya banyak anak dan sukses dalam dunia karir ^^
Hobi : ngenet, nonton valentino rossi, tidur, nonton, ngemill
Film Favorit : hachiko, P.S I Love You, All 'bout Hillary Duff
Musik : pop & jazz

FB: chachalicious_lovesmocca@yahoo.com
Twitter : chacha_mizribedh@yahoo.com
Ym : ee_tha_xphat20

About me : tell me about that ^^

Arti dan Alasan Nama Kelompok

Profit (Laba) dapat didefinisikan dengan dua cara. Laba dalam ilmu ekonomi murni didefinisikan sebagai peningkatan kekayaan seorang investor sebagai hasil penanam modalnya, setelah dikurangi biaya-biaya yang berhubungan dengan penanaman modal tersebut (termasuk di dalamnya, biaya kesempatan). Sementara itu, laba dalam akuntansi didefinisikan sebagai selisih antara harga penjualan dengan biaya produksi. Perbedaan diantara keduanya adalah dalam hal pendefinisian biaya. (http://id.wikipedia.org/wiki/Profit)

Profit itu sendiri digunakan sebagai cara untuk mencapai tujuan utama dari Manajemen Keuangan, yaitu memaksimalkan kemakmuran pemegang saham. Dengan mencari laba sebanyak- banyaknya, maka perusahaan dapat meningkatkan harga saham dan meningkatkan kinerja perusahaan.

Alasan penggunaan nama "PROFIT" adalah agar kelompok kami selalu mendapatkan keuntungan dan keberuntungan dalam segala hal yang kami lakukan, khususnya dalam mata kuliah Manajemen Keuangan ini. Selain itu, kami juga berharap agar di dunia kerja kami nantinya Dewi Fortuna selalu memihak kami. Amiiiin..